Новости

Кокосы Torpol и Traction не убивают

Зарплаты увеличиваются, а контракты хрупки в Польше и за рубежом. Быстрое улучшение маловероятно. Ставки Torpol и Trakcja снижаются, а аналитики снижают оценки

Не более 9 злотых, но в среднем 6,05 злотых, аналитик Trakcja PRKiI Erste Securities Polska высоко оценивает акции. Сокращение произошло на следующий день после того, как Torakcja, которая конкурировала с Trakcja, опубликовала финансовые результаты за третий квартал. Аналитик Эрсте все еще проявлял осторожность в оценке Тракчи. Долгое время считалось, что одна акция компании стоит не более 9 злотых, в то время как большинство оценок обеих компаний, строящих железнодорожные пути, составляют 15-16 злотых. Однако сами аналитики признают, что это исторические события, которые полностью отличаются от текущей ситуации обеих компаний.

Однако сами аналитики признают, что это исторические события, которые полностью отличаются от текущей ситуации обеих компаний

Показать галерею [1/2]

Такой ситуации на польском строительном рынке не было уже 15 лет. В 2007-08 году заработная плата выросла, но компании перевели это в цену услуг. В настоящее время это не так, - говорит Томаш Дуда, аналитик Erste Securities Polska. Phot. Марек Вишневский

- Мои рекомендации для Torpol и Trakcja относятся к маю 2017 года. В то время я не предполагал столь высокого роста цен на материалы, заработную плату или давление со стороны субподрядчиков, а сами компании четко обозначили более выгодную картину прибыльности контрактов, - говорит Адам Аниол, аналитик из банка BGŻ BNP Paribas , Однако сегодня вы можете ожидать публикации рекомендации Noble Securities, что снизит оценку Traction. С февраля 2017 года курсы Traction и Torpol падают. Однако в конце октября произошел настоящий спад. За несколько дней обе компании потеряли около 35 процентов. значения, упав до чуть более 7 злотых за акцию. Для Торпола это означает самые низкие котировки в истории биржи.

- Реальность этого года, конечно, можно сбрасывать со счетов по-разному, но, учитывая портфель заказов и его структуру, эта оценка неоправданна, - комментирует Гжегож Грабовски, президент Torpol. Вчера инвесторы просто придерживались аналогичного мнения. Время от времени ставка увеличивается примерно на 10 процентов.

Под давлением

В конце сентября портфель заказов Trakcja составил 1,9 млрд. Зл., А Torpol - 3,4 млрд. Зл., Включая новый маршрут на электростанции в Явожно. Torpol представил предложение на сумму 367 млн. Злотых, являясь единственным участником торгов. Контракт еще не подписан.

- Мы надеемся, что достигнем 4-5% в следующем году. маржа, - говорит Гжегож Грабовски. - Консервативно, однако, я бы принял этот более низкий порог. В случае с Trakcja я бы ожидал немного более низкой доходности по внутренним контрактам, чем по Torpol. Что касается этой компании, то необходимо учитывать, что в 2017 году она подписала контракты на тендерах, в которых цена была даже третьей или пятой. Для этого вы должны добавить контракт с Tauron относительно Явожской электростанции. Эти заказы действительно могут улучшить среднюю маржу для всего портфеля, хотя ее не следует переоценивать. В случае с Явожно Торполь был единственным, кто подал предложение, что также является свидетельством - часть задач по контракту может стать проблемой для компании, в частности логистической, - комментирует Адам Ангел. - Если вы ищете возможности для более высокой прибыли в строительстве инфраструктуры, это в Торполе. Но компания, очевидно, подвержена всем рискам в отрасли, - говорит Томаш Дуда, аналитик Erste Securities Polska. В новой бюджетной перспективе ЕС на модернизацию польских железных дорог предусмотрено 66 миллиардов злотых. Тендеры ожидались весной 2017 года. Однако процедуры затягиваются, было сделано относительно мало заказов. в настоящее время

В отрасли предполагается, что ситуация изменится в начале 2018 года. Однако каждая строительная компания должна покрывать постоянные расходы. Это в первую очередь люди. Их освобождение - в значительной степени потеря выполнения заказа, когда они появляются. Ожидания заработной платы растут.

- Общее предположение состояло в том, что когда будут заказы с точки зрения нового бюджета ЕС, это будет хорошо. Таким образом, цены выросли во второй половине 2016 года и в начале 2017 года. Однако ценовое давление возросло, так что сами компании удивлены. Кроме того, бизнес-процессы строительной отрасли не заканчиваются через месяц или два. В области строительства путей контракт выполняется на 2, 3 и даже 4 года. В результате неизвестно, будут ли первые контракты, подписанные в рамках новой бюджетной перспективы ЕС, вообще выгодными, - объясняет Кшиштоф Радоевский, директор департамента анализа рынка благородных ценных бумаг.

- Этой ситуации на польском строительном рынке не было уже 15 лет. В 2007-08 году заработная плата выросла, но компании перевели это в цену услуг. В настоящее время это не так, и очень сложно сказать, сработают ли текущие ожидания по марже, - признается Томаш Дуда.

Как в польше

Обе компании также имеют зарубежные филиалы. Тяга сильна в Литве, Торполь пытается силой в Норвегии. Проблема в том, что в обеих этих странах ситуация похожа на ситуацию в Польше.

- У тяги есть проблемы в Литве. После смены правительства в 2016 году контракты были прекращены. Компания выполняет меньшие заказы, но прибыльность упала с головой, и Литва значительно улучшила результаты Trakcja, - отмечает Кшиштоф Радоевский. - Норвежский рынок оказывает большое влияние на наши результаты. Бэйн-Нор [местные железные дороги - ред.] Подвергся реструктуризации и приостановил заказы. Однако это подтвердило, что 2018 год будет полон тендеров, - говорит Михал Улатовски, вице-президент Torpol.

© ℗