Кокосы Torpol и Traction не убивают

Зарплаты увеличиваются, а контракты хрупки в Польше и за рубежом. Быстрое улучшение маловероятно. Ставки Torpol и Trakcja снижаются, а аналитики снижают оценки

Не более 9 злотых, но в среднем 6,05 злотых, аналитик Trakcja PRKiI Erste Securities Polska высоко оценивает акции. Сокращение произошло на следующий день после того, как Torakcja, которая конкурировала с Trakcja, опубликовала финансовые результаты за третий квартал. Аналитик Эрсте все еще проявлял осторожность в оценке Тракчи. Долгое время считалось, что одна акция компании стоит не более 9 злотых, в то время как большинство оценок обеих компаний, строящих железнодорожные пути, составляют 15-16 злотых. Однако сами аналитики признают, что это исторические события, которые полностью отличаются от текущей ситуации обеих компаний.

Показать галерею [1/2]

Такой ситуации на польском строительном рынке не было уже 15 лет. В 2007-08 году заработная плата выросла, но компании перевели это в цену услуг. В настоящее время это не так, - говорит Томаш Дуда, аналитик Erste Securities Polska. Phot. Марек Вишневский

- Мои рекомендации для Torpol и Trakcja относятся к маю 2017 года. В то время я не предполагал столь высокого роста цен на материалы, заработную плату или давление со стороны субподрядчиков, а сами компании четко обозначили более выгодную картину прибыльности контрактов, - говорит Адам Аниол, аналитик из банка BGŻ BNP Paribas , Однако сегодня вы можете ожидать публикации рекомендации Noble Securities, что снизит оценку Traction. С февраля 2017 года курсы Traction и Torpol падают. Однако в конце октября произошел настоящий спад. За несколько дней обе компании потеряли около 35 процентов. значения, упав до чуть более 7 злотых за акцию. Для Торпола это означает самые низкие котировки в истории биржи.

- Реальность этого года, конечно, можно сбрасывать со счетов по-разному, но, учитывая портфель заказов и его структуру, эта оценка неоправданна, - комментирует Гжегож Грабовски, президент Torpol. Вчера инвесторы просто придерживались аналогичного мнения. Время от времени ставка увеличивается примерно на 10 процентов.

Под давлением

В конце сентября портфель заказов Trakcja составил 1,9 млрд. Зл., А Torpol - 3,4 млрд. Зл., Включая новый маршрут на электростанции в Явожно. Torpol представил предложение на сумму 367 млн. Злотых, являясь единственным участником торгов. Контракт еще не подписан.

- Мы надеемся, что достигнем 4-5% в следующем году. маржа, - говорит Гжегож Грабовски. - Консервативно, однако, я бы принял этот более низкий порог. В случае с Trakcja я бы ожидал немного более низкой доходности по внутренним контрактам, чем по Torpol. Что касается этой компании, то необходимо учитывать, что в 2017 году она подписала контракты на тендерах, в которых цена была даже третьей или пятой. Для этого вы должны добавить контракт с Tauron относительно Явожской электростанции. Эти заказы действительно могут улучшить среднюю маржу для всего портфеля, хотя ее не следует переоценивать. В случае с Явожно Торполь был единственным, кто подал предложение, что также является свидетельством - часть задач по контракту может стать проблемой для компании, в частности логистической, - комментирует Адам Ангел. - Если вы ищете возможности для более высокой прибыли в строительстве инфраструктуры, это в Торполе. Но компания, очевидно, подвержена всем рискам в отрасли, - говорит Томаш Дуда, аналитик Erste Securities Polska. В новой бюджетной перспективе ЕС на модернизацию польских железных дорог предусмотрено 66 миллиардов злотых. Тендеры ожидались весной 2017 года. Однако процедуры затягиваются, было сделано относительно мало заказов. в настоящее время

В отрасли предполагается, что ситуация изменится в начале 2018 года. Однако каждая строительная компания должна покрывать постоянные расходы. Это в первую очередь люди. Их освобождение - в значительной степени потеря выполнения заказа, когда они появляются. Ожидания заработной платы растут.

- Общее предположение состояло в том, что когда будут заказы с точки зрения нового бюджета ЕС, это будет хорошо. Таким образом, цены выросли во второй половине 2016 года и в начале 2017 года. Однако ценовое давление возросло, так что сами компании удивлены. Кроме того, бизнес-процессы строительной отрасли не заканчиваются через месяц или два. В области строительства путей контракт выполняется на 2, 3 и даже 4 года. В результате неизвестно, будут ли первые контракты, подписанные в рамках новой бюджетной перспективы ЕС, вообще выгодными, - объясняет Кшиштоф Радоевский, директор департамента анализа рынка благородных ценных бумаг.

- Этой ситуации на польском строительном рынке не было уже 15 лет. В 2007-08 году заработная плата выросла, но компании перевели это в цену услуг. В настоящее время это не так, и очень сложно сказать, сработают ли текущие ожидания по марже, - признается Томаш Дуда.

Как в польше

Обе компании также имеют зарубежные филиалы. Тяга сильна в Литве, Торполь пытается силой в Норвегии. Проблема в том, что в обеих этих странах ситуация похожа на ситуацию в Польше.

- У тяги есть проблемы в Литве. После смены правительства в 2016 году контракты были прекращены. Компания выполняет меньшие заказы, но прибыльность упала с головой, и Литва значительно улучшила результаты Trakcja, - отмечает Кшиштоф Радоевский. - Норвежский рынок оказывает большое влияние на наши результаты. Бэйн-Нор [местные железные дороги - ред.] Подвергся реструктуризации и приостановил заказы. Однако это подтвердило, что 2018 год будет полон тендеров, - говорит Михал Улатовски, вице-президент Torpol.

© ℗

Похожие